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Bertrandt Marktperformer
18.02.2003
Bankhaus Lampe
Die Analysten des Bankhauses Lampe bewerten die Bertrandt-Aktie (WKN 523280) mit Marktperformer.
Insgesamt betrachtet sei das vorgestellte Zahlenwerk eher enttäuschend und habe auch unter den Erwartungen der Gesellschaft selber gelegen. In den Daten spiegele sich zweifelsohne die derzeitige konjunkturelle Wirtschaftslage, jedoch mehr noch die politische Ungewissheit (Bundespolitik, Irak etc.) wider, so dass aktuell noch eine gewisse Projektzurückhaltung zu verspüren sei. Man gehe davon aus, dass auch das zweite Quartal nicht wesentlich besser ausfallen dürfte. Für das zweite Halbjahr sehe man jedoch Aufhellungstendenzen, da bereits jetzt Auftragsvergaben für diesen Zeitraum absehbar seien.
Dennoch reduziere man die Umsatzschätzung für 2002/03 leicht um 3,6 Mio. Euro auf 245,8 Mio. Euro. Dementsprechend reduziere sich die EPS-Schätzung auf 0,36 Euro je Aktie (0,43 Euro). Für 2003/04 behalte man die Prognosen bei, da Bertrandt mittelfristig zweifelsohne von dem Trend bei den Autoherstellern, immer mehr Entwicklungsleistungen nach außen zu geben und sich auf Kernkompetenzen zu konzentrieren, profitieren und auf einen stärkeren Wachstumspfad zurückkehren dürfte. Für Bertrandt spreche zudem, dass die Modellvielfalt weiter zunehme, die Entwicklungszeiten sich verkürzen und die Hersteller neue Modelle noch schneller auf den Markt bringen wollten.
Mit einem KGV für 2002/03 und 2003/04 von 46,4 bzw. 32,7 sei die Aktie bereits ambitioniert bewertet. Im Vergleich zu deutschen Automobilzuliefern ergäbe sich eine deutliche Überbewertung. Ein direkter Vergleich mit den klassischen Zulieferern sei aufgrund des Geschäftsmodells jedoch nicht möglich. Die derzeitige Aktionärsstruktur sorge im momentanen Börsenumfeld dafür, dass sich der Wert seit fast einem Jahr unter relativ geringen Volumina in einer Bandbreite zwischen 15 Euro und 18 Euro bewege und keine größeren Ausschläge verzeichne.
Die Analysten des Bankhauses Lampe glauben, dass sich die Bertrandt-Aktie auch in den nächsten Monaten weiter stabil entwickeln sollte und behalten ihre bisherige Anlageeinschätzung für die Aktie als Marktperformer bei mit einem Kursziel auf Jahressicht von 16,00 Euro.
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